למה כדאי להשקיע בכסף?

זהו היתרון הראשון והברור. מטבע זהב של אונקיה עולה כמה עשרות אלפי שקלים, ומטבע כסף של אונקיה עולה כמה מאות. ההפרש הזה משנה את אופי ההשקעה.

הוא מאפשר לרכוש בסכומים קטנים ולבנות את התיק בהדרגה, במקום להמתין עד שיצטבר סכום גדול. הוא גם מאפשר גמישות במימוש: מי שמחזיק עשרות מטבעות כסף יכול למכור חלק מהם ולהשאיר את השאר, בעוד שמי שמחזיק מטיל זהב יחיד נאלץ למכור את כולו.

עבור משקיע שלא ניסה עדיין מתכות פיזיות, מחיר הכניסה הנמוך מוריד גם את מחיר הטעות. אפשר לעבור את התהליך המלא, מהרכישה ועד האחסון, בסכום שאינו מהותי.

כמחצית מהביקוש מגיע מהתעשייה

זהו ההבדל המהותי בין כסף לזהב. הזהב נצרך כמעט כולו כתכשיטים וכאמצעי אגירת ערך, וכמויות גדולות ממנו יושבות בכספות ובבנקים מרכזיים ולא נעלמות. הכסף, לעומתו, נצרך בפועל.

כסף הוא המוליך החשמלי והתרמי הטוב ביותר מבין כל המתכות, ולכן הוא נמצא באלקטרוניקה, במגעים חשמליים, בציוד רפואי בזכות תכונותיו האנטיבקטריאליות, ובמערכות סולאריות. חלק ניכר מהכסף שמשמש בשימושים האלה מפוזר בכמויות זעירות בכל מוצר, ולא משתלם כלכלית למחזר אותו. הוא פשוט יוצא מהמחזור.

המשמעות למשקיע היא שמחיר הכסף נשען על שני מקורות ביקוש שאינם מתואמים זה עם זה. ביקוש השקעתי עולה בזמני אי ודאות, וביקוש תעשייתי עולה דווקא בזמני צמיחה. השילוב הזה נותן לכסף תמיכה בתנאי שוק שונים.

התחום שמושך הכי הרבה תשומת לב בשנים האחרונות הוא האנרגיה הסולארית. כל פאנל פוטו וולטאי מכיל כמות קטנה של כסף במגעים החשמליים, וקצב ההתקנות העולמי גדל. במקביל, המעבר לרכב חשמלי מגדיל את כמות המגעים והרכיבים בכל כלי רכב.

מנגד, ביקוש תעשייתי אינו הבטחה. יצרנים משקיעים מאמץ מתמיד בהפחתת כמות הכסף בכל יחידה, וכשמחיר המתכת עולה התמריץ לכך גדל. ההנחה שהביקוש התעשייתי רק ילך ויגדל היא הימור, ולא נתון.

לכסף יש עבר מוניטרי ארוך

בניגוד לרושם שהכסף הוא המתכת המשנית, במשך רוב ההיסטוריה הוא היה מטבע היומיום בפועל. הזהב שימש לעסקאות גדולות ולרזרבות, והכסף היה מה שאנשים נשאו בכיס וקנו בו.

השורש הזה עדיין נוכח בשפה. בעברית המילה כסף מציינת גם את המתכת וגם את האמצעי, וכך גם בשפות רבות אחרות. מדינות רבות בנו את המערכת המוניטרית שלהן על תקן כסף לפני שעברו לתקן זהב.

למשקיע היום זו לא סיבה לקנות, אבל היא מסבירה למה הכסף מזוהה כמתכת מוניטרית ולא רק כחומר גלם, ולמה הביקוש ההשקעתי אליו נשמר גם אחרי שהתעשייה הפכה לצרכן מרכזי.

מאיפה מגיע הכסף, ולמה ההיצע איטי להגיב

רוב הכסף בעולם אינו מגיע ממכרות כסף. הוא מופק כתוצר לוואי של כריית נחושת, עופרת ואבץ.

לעובדה הזאת יש השלכה מעשית. כשמחיר הכסף עולה, ההיצע לא בהכרח עולה בעקבותיו, כי החלטת הכרייה מתקבלת לפי כדאיות המתכת העיקרית ולא לפי הכסף. מפעיל מכרה נחושת לא ירחיב את הייצור בגלל עליית מחיר הכסף.

בשוקי סחורות רגילים, מחיר גבוה מושך היצע נוסף שמאזן אותו בחזרה. בכסף המנגנון הזה חלש יותר, ולכן עליות ביקוש יכולות להתבטא בתנועת מחיר חדה יותר.

יחס הזהב כסף

זהו הכלי שמשקיעי מתכות משתמשים בו כדי להשוות בין השתיים. היחס מחושב פשוט: מחיר אונקיית זהב חלקי מחיר אונקיית כסף. אם זהב עומד על 4,000 דולר וכסף על 50 דולר, היחס הוא 80.

היחס נע לאורך השנים בטווח רחב מאוד. הוא הגיע לרמות נמוכות מאוד בתקופות שבהן הכסף היה יקר יחסית, וטיפס לרמות גבוהות במיוחד במשברים שבהם משקיעים ברחו לזהב.

הדרך המקובלת להשתמש בו היא כמדד יחסי ולא כתחזית. יחס גבוה נתפס כאינדיקציה לכך שהכסף זול יחסית לזהב, ויחס נמוך להפך. חלק מהמשקיעים מסיטים בין שתי המתכות לפי היחס. חשוב לזכור שהוא מתאר את העבר ולא מבטיח דבר לגבי העתיד.

תנודתיות, לשני הכיוונים

שוק הכסף קטן משמעותית משוק הזהב. סכום כסף שנכנס לשוק או יוצא ממנו מזיז את המחיר יותר.

התוצאה היא שכסף נוטה לעלות חזק יותר מזהב בתקופות עלייה, ולרדת חזק יותר בתקופות ירידה. מי שנכנס לכסף מתוך ציפייה ליציבות עלול להתאכזב. הוא לא תחליף לזהב בתפקיד של עוגן, אלא רכיב אחר עם התנהגות אחרת.

מה כסף עושה בתיק לצד זהב

רבים מחזיקים את שתי המתכות, וההיגיון פשוט. הזהב מגיב בעיקר לריבית, לאינפלציה ולאי ודאות פוליטית וכלכלית. הכסף מגיב לאותם גורמים, ובנוסף למחזור הכלכלי ולקצב הייצור התעשייתי.

שני נכסים שמגיבים לגורמים חופפים אך לא זהים לא נעים תמיד יחד, וזה בדיוק מה שנותן ערך לשילוב.

בפועל, הדפוס שחוזר על עצמו הוא שהזהב זז ראשון. בתחילת גל עליות במתכות יקרות הזהב מגיב מהר, והכסף נגרר אחריו באיחור. כשהגל מתחזק, הכסף נוטה לעקוף אותו בשיעור התנועה. בירידות התמונה מתהפכת: הזהב נבלם מוקדם יותר, והכסף ממשיך לרדת.

מכאן נובעת חלוקה מקובלת. הזהב משמש כבסיס יציב של החזקת המתכות, והכסף כרכיב קטן יותר שמוסיף פוטנציאל תנועה. היחס בין השניים הוא עניין אישי שתלוי בתקציב, בטווח הזמן ובנכונות לספוג תנודות, ואין לו מספר נכון אחד.

מי שמתלבט יכול להתחיל בשילוב ולראות בפועל איך הוא מגיב לתנודות. הרבה מהחלטות ההשקעה האלה מתבררות רק אחרי שהמספרים על המסך זזים.

החסרונות שכדאי להכיר

הפרמיה בכסף גבוהה יותר באחוזים מאשר בזהב, כי עלות הייצור של מטבע דומה בשתי המתכות בעוד ששווי המתכת שונה בסדרי גודל.

המקום שהכסף תופס גדול בהרבה. השקעה בסכום זהה תשקול בכסף פי עשרות מאשר בזהב, וזה משפיע על האחסון ועל עלות המשלוח והביטוח. מי שמתכנן להגדיל את ההחזקה לאורך זמן צריך לחשוב על זה מראש ולא אחרי שהמקום נגמר.

התנודתיות היא החיסרון שהכי קשה לחיות איתו. מי שמתקשה לראות ירידה חדה בשווי ההחזקה שלו צריך לשקול חשיפה קטנה יותר, או להתחיל בזהב ולהוסיף כסף רק אחר כך.

ולבסוף, פער הקנייה והמכירה. בין המחיר שבו קונים לבין המחיר שבו מוכרים יש תמיד מרווח, והוא רחב יותר בכסף מאשר בזהב באחוזים. זה אומר שהמחיר צריך לזוז יותר לפני שהעסקה מגיעה לאיזון, ושהחזקה קצרת טווח בכסף פחות הגיונית.

למי מתאימה השקעה בכסף

למי שרוצה להיכנס לעולם המתכות בסכום נגיש. למי שמעריך שהביקוש התעשייתי ימשיך לגדול. ולמי שכבר מחזיק זהב ומחפש רכיב שמתנהג אחרת.

פחות מתאים למי שמחפש בעיקר יציבות, ולמי שאין לו פתרון אחסון לנפח הפיזי.

שאלות נפוצות

עדיף להשקיע בזהב או בכסף? זו לא שאלה של עדיפות אלא של תפקיד. הזהב יציב יותר ומשמש בעיקר לשמירת ערך, והכסף תנודתי יותר וחשוף גם לביקוש תעשייתי. משקיעים רבים מחזיקים את שניהם, כשהזהב מהווה את הבסיס והכסף את הרכיב עם פוטנציאל התנועה הגדול יותר.

מה זה יחס הזהב כסף ולמה מסתכלים עליו? היחס מחושב על ידי חלוקת מחיר אונקיית זהב במחיר אונקיית כסף, ומראה כמה אונקיות כסף שוות אונקיית זהב אחת. הוא נע לאורך השנים בטווח רחב, ומשמש כמדד יחסי: יחס גבוה נתפס כאינדיקציה שהכסף זול יחסית לזהב. הוא מתאר את העבר ואינו תחזית.

האם הביקוש התעשייתי באמת תומך במחיר? הביקוש התעשייתי מהווה נתח משמעותי מסך הצריכה, וחלק גדול מהכסף שנצרך כך יוצא מהמחזור ולא ממוחזר. זה שונה מהזהב, שכמעט כולו נשמר. עם זאת, ביקוש תעשייתי תלוי בקצב הייצור העולמי, ולכן הוא עשוי להיחלש בהאטה כלכלית.

כמה מקום תופס כסף פיזי לעומת זהב? הרבה יותר. באותו סכום השקעה, כמות הכסף במשקל ובנפח גדולה בסדרי גודל מכמות הזהב. משקיע שרוכש כסף בסכומים משמעותיים צריך לתכנן מראש פתרון אחסון, ולקחת בחשבון גם את השפעת המשקל על עלות המשלוח והביטוח.